最近，市場(chǎng)上一則關(guān)于“老干媽不上市”的新聞引起了社會(huì)的熱議。據(jù)報(bào)道，2013年貴陽(yáng)南明老干媽風(fēng)味食品有限責(zé)任公司全球銷售額超過37億元人民幣，其董事長(zhǎng)陶華碧在接受記者采訪時(shí)稱“不貸款、不融資、不上市”。一時(shí)間，點(diǎn)贊者居多，批駁聲亦不少。作為一名財(cái)經(jīng)記者，筆者無(wú)意于做一名道德判官，只是希望能從財(cái)經(jīng)的角度透析這一現(xiàn)象。姑且將其視作一面三棱鏡，去折射上市語(yǔ)境下的眾生相。

“老干媽不上市”，這面三棱鏡首先可以折射企業(yè)的上市動(dòng)機(jī)。上市的目的是什么？對(duì)大多數(shù)企業(yè)來(lái)說，是通過上市拓寬融資渠道，規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為，提升知名度，不斷將企業(yè)做大做強(qiáng)并回報(bào)社會(huì)。而在“老干媽”陶華碧看來(lái)，“上市那是欺騙人家的錢，有錢你就拿，把錢圈了，喊他來(lái)入股，到時(shí)候把錢吸走了，我來(lái)還債?！睉?yīng)該說，這話確有偏激之處，但不可否認(rèn)，為數(shù)不少的企業(yè)確實(shí)就是為了圈錢，圈了錢就想著怎么甩包袱、怎么跑路，坑害投資者。

于是乎，一些企業(yè)動(dòng)用關(guān)系削尖腦袋包裝上市，采用虛增利潤(rùn)、虛構(gòu)交易等各種造假手段以達(dá)到上市的目的。結(jié)果，剛上市不久，它們的業(yè)績(jī)就變了臉，丟資本市場(chǎng)一個(gè)又一個(gè)的爛攤子。然而，上市公司是社會(huì)公眾的公司，承載了一定的社會(huì)責(zé)任。擬上市企業(yè)在開啟IPO之旅時(shí)，不妨對(duì)著“老干媽不上市”這面三棱鏡進(jìn)行自審自查——如果確為圈錢而鋌而走險(xiǎn)，那么還是趁早懸崖勒馬，將精力集中到企業(yè)經(jīng)營(yíng)上吧。先把企業(yè)做大做強(qiáng)，攢齊了符合上市條件，一切或可水到渠成。

“老干媽不上市”，這面三棱鏡同樣可以折射地方政府在推動(dòng)企業(yè)上市這個(gè)問題上發(fā)展觀是否科學(xué)——企業(yè)上市，究竟是從政績(jī)的需要出發(fā)，還是從企業(yè)的實(shí)際發(fā)展需要出發(fā)。眼下，推動(dòng)企業(yè)上市已成為很多地方政府一項(xiàng)十分重要的工作，各級(jí)官員樂此不疲。一夜之間，一場(chǎng)“上市大比拼”運(yùn)動(dòng)在各地鋪開。

不可否認(rèn)，一些地方政府加大對(duì)上市后備企業(yè)的培育力度，拓寬企業(yè)上市融資渠道，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這對(duì)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有益處的。但在實(shí)際操作中，也有一些地方政府從短期政績(jī)出發(fā)，將一批根本不具備上市條件，或者暫時(shí)還不夠條件的企業(yè)強(qiáng)行推動(dòng)上市。問題企業(yè)堂而皇之地登陸證券市場(chǎng)，自然會(huì)給投資者，甚至整個(gè)社會(huì)帶來(lái)無(wú)窮危害，好端端的上市工作也成了新的“政績(jī)工程”。因而，地方政府在推進(jìn)上市工作時(shí)，更應(yīng)該對(duì)著“老干媽不上市”這面三棱鏡捫心自問——“上市究竟是為了企業(yè)發(fā)展還是為了自己的烏紗帽？即將推動(dòng)上市的企業(yè)究竟是名至實(shí)歸還是濫竽充數(shù)？”

“老干媽不上市”，這面三棱鏡照樣可以折射各類投資機(jī)構(gòu)的投資動(dòng)機(jī)。對(duì)很多未公開上市發(fā)行的企業(yè)來(lái)說，投資機(jī)構(gòu)猶如及時(shí)雨，送來(lái)了大量的資金，幫助企業(yè)渡過了上市前夜最困難的時(shí)期。但是，現(xiàn)實(shí)是，大量的投資機(jī)構(gòu)利用各種關(guān)系突擊進(jìn)入未上市企業(yè)后，時(shí)間不長(zhǎng)便想套現(xiàn)走人，根本不考慮公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和股民利益。最終，自己賺了錢，留下了罵名。

雖然，追逐資本收益的最大化是投資機(jī)構(gòu)的主要目的，但很顯然，不為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展著想的投資機(jī)構(gòu)絕不是負(fù)責(zé)任的機(jī)構(gòu)。尤其讓企業(yè)負(fù)責(zé)人痛苦的是，上市前夜，總有投資機(jī)構(gòu)通過這樣那樣的關(guān)系找了來(lái)，試圖入股，根本不考慮企業(yè)到底需要不需要資金。然而，像“老干媽”那樣敢說“不”的畢竟是少數(shù)。企業(yè)負(fù)責(zé)人到底還是不敢得罪人，只好讓利給這些“吸血蟲”。這類突擊入股背后，往往還涉嫌潛藏著一定的腐敗行為，但最終總會(huì)露出馬腳。作為投資機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人，不妨對(duì)著“老干媽不上市”這面三棱鏡好好思考——如何幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)更好地長(zhǎng)久發(fā)展。

“老干媽不上市”，這面三棱鏡還可以折射監(jiān)管部門的行為以及資本制度的優(yōu)劣。作為監(jiān)管部門，對(duì)那些削尖腦袋想上市圈錢的造假企業(yè)要有“火眼金睛”，要保持嚴(yán)厲查處的高壓態(tài)勢(shì)。而對(duì)那些不想上市的企業(yè)則要深入思考，絕不能熟視無(wú)睹。有人說，企業(yè)是千姿百態(tài)的，并不是每一家公司都適合上市，也不是每一家公司都必須依靠資本才能做強(qiáng)做大。但試想，如果大量的像“老干媽”這樣的優(yōu)秀企業(yè)都不上市，資本市場(chǎng)的發(fā)展豈不悲哀？

愚以為，監(jiān)管部門工作的一條基本原則該是，我們的上市制度絕不能將優(yōu)秀企業(yè)擋在圍墻外。譬如，學(xué)校里很多成績(jī)優(yōu)異的孩子不想?yún)⒓痈呖?，那么，我們就該反思我們的高考制度。同理，如果很多?yōu)秀的企業(yè)不想上市，我們是否該反思現(xiàn)行的上市制度？

不久前，因香港上市制度讓阿里巴巴止步于香港資本市場(chǎng)大門之外，引起社會(huì)各界的爭(zhēng)議。不可否認(rèn)，任何一種制度都有其缺點(diǎn)，甚至都有其漏洞，因此，也才有了鉆空子的人。IPO也是如此。正因其存在漏洞，才需要不斷地打補(bǔ)丁。當(dāng)前，資本市場(chǎng)正處于改革關(guān)鍵期，監(jiān)管層正革弊圖新，IPO制度也正在不斷的創(chuàng)新與調(diào)整之中，我們要勇于聆聽來(lái)自企業(yè)的呼聲，敢于接受一些好的建議和意見，從而不斷推進(jìn)包括注冊(cè)制度改革在內(nèi)的各項(xiàng)改革，營(yíng)造一個(gè)健康、活躍、誠(chéng)信、成熟的資本市場(chǎng)。

1666年，著名物理學(xué)家牛頓曾成功地用三棱鏡將太陽(yáng)白光分解為“紅、橙、黃、綠、藍(lán)、靛、紫”的七色色帶。而“老干媽不上市”，正如一面三棱鏡，也折射出了資本市場(chǎng)的“赤橙黃綠青藍(lán)紫”，耐看耐品耐人尋味。