三、收入對沖機制：大幅度提高居民收入避免房價過度下跌

目前，大多數(shù)城市房價收入比在10倍左右，有的城市達到20—30倍。如果按照國際上公認的房價收入比為3—6倍標準，即使我們?nèi)∽畲蟮?倍，絕大多數(shù)城市房價也得降一半以上甚至有的城市房價要降2/3。顯然，如此高的房價下跌幅度是經(jīng)濟社會方方面面都無法接受和承受的。因此，避免房價過度下跌的重要辦法就是要大幅度提高居民收入。如果未來5年，所有人收入都提高一倍，假設房價不變，大多數(shù)城市房價收入比就進入3—6倍的合理范圍，只有少數(shù)城市房價收入比在10倍左右。此時，房價就不存在大幅度下跌的空間。今年政府工作報告明確提出，要深化收入分配制度改革，抓緊制定收入分配體制改革總體方案。完善工資制度，建立工資正常增長機制，穩(wěn)步提高最低工資標準，應盡快推出分配改革方案。

四、價格對沖機制：逐步調(diào)整物價結(jié)構避免價格的過度失衡

以目前房價與其他商品價格比較，房價明顯處于偏高行列，價格過度失衡。如果其他商品價格穩(wěn)定，則房價必然要大幅度下跌才能解決房價與其他價格之間失衡問題。如果要避免房價大幅度下跌，就只有讓其他商品價格有一定幅度上漲，如此才能解決房價與其他價格之間的失衡問題。因此，最佳的方案就是房價適度下跌一些，如跌20%—40%，其他物價適度上漲一些，如漲20%―40%，按照五年規(guī)劃，每年物價平均上漲4%左右。為此，還必須堅持穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度貨幣供應增長，年均增長維持12%―15%水平。同時增加生產(chǎn)、保障供給，搞活流通，降低成本，加強監(jiān)管，規(guī)范秩序，繼續(xù)把抑制商品價格過快上漲作為穩(wěn)定物價的重點，避免商品價格過度上漲引發(fā)通貨膨脹。

五、股市對沖機制：推動股市健康發(fā)展對沖經(jīng)濟的下行壓力

房價連續(xù)下跌20%—40%必然對經(jīng)濟增長構成下行壓力，如果同時發(fā)生股市大幅度下跌，則很可能出現(xiàn)1990—1992年日本股市崩盤與房地產(chǎn)崩盤同時發(fā)生而導致的泡沫經(jīng)濟破裂。同樣，美國2008年房地產(chǎn)崩盤引發(fā)的次貸危機，到2008年10月―2009年3月引起美國股市崩盤，最終引發(fā)了一場席卷全球的國際金融大危機。因此，要避免日本和美國房地產(chǎn)崩盤與股市崩盤同時發(fā)生引發(fā)的經(jīng)濟金融大危機，就必須推動股市健康發(fā)展對沖房地產(chǎn)下跌對經(jīng)濟的沖擊。因為，股市健康發(fā)展階段，企業(yè)發(fā)行股票增加，可以增加投資，股民賺錢效應增加可以增加消費，而且政府不增加債務，并可以獲得大量印花稅收入，這些都是刺激經(jīng)濟的重要力量。因此，要推動資本市場改革，鼓勵各類長期資金入市，培育各類資本市場投資主體，規(guī)范資本市場秩序，實現(xiàn)資本市場尤其是股市的平穩(wěn)健康發(fā)展。

當前，中國房地產(chǎn)在經(jīng)歷十幾年上漲之后，終于在一些城市已經(jīng)出現(xiàn)下跌的態(tài)勢，如果中國房地產(chǎn)形成整體性下跌幅度過大或時間過長，由房地產(chǎn)泡沫破裂引發(fā)的經(jīng)濟動蕩就可能發(fā)生。在此情況下，如果同時再發(fā)生股市崩盤或貨幣危機或政府債務危機，其后果是相當嚴重的，很可能會誘發(fā)一場比較大的經(jīng)濟或社會危機，這是當前中國社會誰也不希望看到的。因此，建立房地產(chǎn)下滑過程的對沖機制已經(jīng)成為當前穩(wěn)定經(jīng)濟增長的當務之急。