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今年以來，無論海外市場(chǎng)還是國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，對(duì)于地方政府投融資平臺(tái)的融資風(fēng)險(xiǎn)忽然變得異常擔(dān)心甚至恐慌。忽視地方政府投融資平臺(tái)的融資風(fēng)險(xiǎn)顯然是不對(duì)的，但過分夸大也不客觀，地方融資平臺(tái)貸款并不會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的情況

在2009年應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的過程中，地方政府投融資平臺(tái)支持了基礎(chǔ)設(shè)施投資和城市化建設(shè)，為中國(guó)內(nèi)需的擴(kuò)張?zhí)峁┝朔e極的動(dòng)力，也使得銀行貸款快速增長(zhǎng)。為此，這個(gè)平臺(tái)的融資風(fēng)險(xiǎn)開始引起監(jiān)管者關(guān)注，不斷進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示和監(jiān)管指引，促其平穩(wěn)發(fā)展。

但今年以來，無論海外市場(chǎng)還是國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，對(duì)于地方政府投融資平臺(tái)的融資風(fēng)險(xiǎn)忽然變得異常擔(dān)心甚至恐慌，不少機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，地方政府投融資平臺(tái)的融資規(guī)模迅速增長(zhǎng)，會(huì)導(dǎo)致銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)迅速上升，而房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控將降低地方政府收入，進(jìn)而降低地方政府投融資平臺(tái)的負(fù)債償還能力，引發(fā)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。

在當(dāng)前體制下，對(duì)地方政府投融資平臺(tái)應(yīng)規(guī)范化，而不宜“妖魔化”

忽視地方政府投融資平臺(tái)的融資風(fēng)險(xiǎn)顯然是不對(duì)的，但過分夸大也不客觀。過分夸大，是因?yàn)楹鲆暳艘恍┮蛩?。例如，商業(yè)銀行對(duì)于在這類平臺(tái)中占70%以上數(shù)量的縣級(jí)地方政府投融資平臺(tái)一直持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度，分析融資結(jié)構(gòu)，財(cái)政償還能力較強(qiáng)的省市級(jí)投融資平臺(tái)的融資占有主要比重；土地收入在地方政府收入中超過50%的城市實(shí)際上在中國(guó)屈指可數(shù)，絕大部分城市的財(cái)政收入結(jié)構(gòu)是多元化的，對(duì)土地收入的依賴度相對(duì)有限。

在中國(guó)推動(dòng)城市化的進(jìn)程中，地方政府通過各自的投融資平臺(tái)融資，有其內(nèi)在的必然性，不能一概否定。從一般意義看，地方政府之所以要設(shè)立融資平臺(tái)，主要是因?yàn)樵谥袊?guó)分稅制的財(cái)稅體制下，中央和地方在事權(quán)和財(cái)權(quán)的分配方面，出現(xiàn)了事實(shí)上的事權(quán)重心下移而財(cái)權(quán)重心上移，導(dǎo)致地方政府的事權(quán)和財(cái)權(quán)不對(duì)等；同時(shí)，中國(guó)的轉(zhuǎn)移支付制度尚不完善。因此，在中國(guó)城市化加快發(fā)展階段，地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入較大，而大部分地方政府可支配財(cái)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足龐大的資金需求，唯有尋求外部融資。也因此，盡管目前中央政府及相關(guān)監(jiān)管部門的調(diào)控能在一定程度上限制信貸資金流入地方融資平臺(tái)，但在地方政府不允許直接舉債、債券市場(chǎng)發(fā)展又嚴(yán)重滯后的情況下，銀行貸款依然是地方政府籌集資金的主要渠道。