新常態(tài)孕育的機(jī)會(huì)比刺激更多

新常態(tài)將熨平反周期的市場(chǎng)波動(dòng)，既有利于風(fēng)險(xiǎn)可控制，資源環(huán)境可持續(xù)，也有利于孕育因經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整生成的新機(jī)會(huì)。

新常態(tài)意味著反周期式的調(diào)控政策將不再是常規(guī)調(diào)控手段。所謂反周期調(diào)控，是指為了逆轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)低速周期可能造成的風(fēng)險(xiǎn)，所實(shí)施的一系列刺激政策。但是，從經(jīng)濟(jì)規(guī)律上看，景氣-低迷的循環(huán)不可避免，全世界都不存在永遠(yuǎn)高速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)周期。景氣周期孕育泡沫——泡沫造成破壞——破壞中產(chǎn)生創(chuàng)新——?jiǎng)?chuàng)新形成新的景氣周期是通常規(guī)律。

在新常態(tài)周期，由于經(jīng)濟(jì)增速換擋、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛、前期刺激周期形成的副作用需要消化，是否意味著市場(chǎng)機(jī)會(huì)將比實(shí)施刺激政策時(shí)少？

答案是相反的。過去的事實(shí)表明，刺激政策時(shí)期的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，總是由強(qiáng)勢(shì)企業(yè)擁有，總是更多在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域兌現(xiàn)，而與百姓的福祉相關(guān)性不大，甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。比如，刺激政策下貨幣超發(fā)會(huì)導(dǎo)致通脹，從而使百姓財(cái)富實(shí)質(zhì)縮水；又如，粗放式項(xiàng)目上馬會(huì)進(jìn)一步惡化生態(tài)環(huán)境，全民健康遭受威脅。

新常態(tài)將熨平反周期的市場(chǎng)波動(dòng)，既有利于風(fēng)險(xiǎn)可控制，資源環(huán)境可持續(xù)，也有利于孕育因經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整生成的新機(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)比刺激政策時(shí)期所形成的機(jī)會(huì)更多也更持久。

比如，新常態(tài)孕育的機(jī)會(huì)，與百姓福祉更靠攏。新常態(tài)強(qiáng)調(diào)對(duì)生態(tài)文明建設(shè)的重視，強(qiáng)調(diào)對(duì)大氣等公共領(lǐng)域存在的風(fēng)險(xiǎn)的治理，這與百姓息息相關(guān)。由之而生成的健康、環(huán)境治理等機(jī)會(huì)，也有望在今后成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

又如，新常態(tài)孕育的機(jī)會(huì)，對(duì)中小微企業(yè)更有利。盡管基于信用的天然不對(duì)等，中小微企業(yè)在獲得金融支持方面總是處于劣勢(shì)，但這種局面正在改觀。有利于中小微企業(yè)的注冊(cè)登記制度已在推行，針對(duì)中小微企業(yè)的民營(yíng)銀行已經(jīng)陸續(xù)成立，定向調(diào)控以改善中小微企業(yè)處境的措施還會(huì)實(shí)施，新常態(tài)對(duì)產(chǎn)業(yè)格局形成的震蕩也有助于有遠(yuǎn)見的中小微企業(yè)脫穎而出。相對(duì)于大企業(yè)，這是一個(gè)更為廣泛的受益群體。

新常態(tài)不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)退步了，而是孕育著大踏步跨進(jìn)的新機(jī)會(huì)。誰能更快適應(yīng)新常態(tài)，誰就將成為下一波中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的領(lǐng)軍者。

□觀點(diǎn)

◎汪濤（瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

可能有必要進(jìn)一步降息

“財(cái)政政策要有力度”表明用更多的財(cái)政支出支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。“貨幣政策要更加注重松緊適度”，意味著更多的流動(dòng)性措施，為避免貨幣政策被動(dòng)式從緊，并降低融資成本，可能有必要進(jìn)一步降息。

公告提出要逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支基本平衡，預(yù)示中國(guó)政府將利用國(guó)際油價(jià)下跌，加大石油進(jìn)口，并增加其他產(chǎn)品和服務(wù)項(xiàng)目進(jìn)口，防止貿(mào)易順差上升。

◎屈宏斌（匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

財(cái)政政策或傾向?qū)捤?/p>

會(huì)議提出的明年五大任務(wù)中，穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革仍排在首位。公告闡述政府職能轉(zhuǎn)變的重要性，意味著2015年行政改革力度加強(qiáng)，如負(fù)面清單實(shí)施、放松一些領(lǐng)域監(jiān)管、鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)等。國(guó)企改革將側(cè)重效率提升。平衡資本流動(dòng)、擴(kuò)大對(duì)外資開放等亦有提及，表明中國(guó)將通過平衡資本流動(dòng)而非政策導(dǎo)向的貶值，來緩解人民幣升值壓力。

細(xì)讀公告的遣詞造句，明年財(cái)政貨幣政策均有可能傾向?qū)捤?。尤其是“積極的”“有力度”的財(cái)政政策或意味來年預(yù)算赤字的限制放寬（匯豐預(yù)計(jì)明年赤字目標(biāo)約為GDP的2.5％）。

◎梁紅（中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

預(yù)計(jì)明年增長(zhǎng)7.3%

預(yù)計(jì)2015年財(cái)稅改革深化，新預(yù)算法實(shí)施、三年平衡預(yù)算試行、轉(zhuǎn)移支付制度改革等措施牽一發(fā)而動(dòng)全身。預(yù)計(jì)國(guó)企、土地、戶籍、金融等相關(guān)改革也將繼續(xù)推進(jìn)。

明年宏觀政策相對(duì)寬松的趨向已經(jīng)明確，各項(xiàng)改革總體方案陸續(xù)定稿并開始實(shí)施，預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.3％，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯著下降。

據(jù)新華社電