【中國股市正在重新喚起人們久違的關(guān)注，不僅投資者要好好把握賺錢的機(jī)會(huì)，決策者更要好好把握改革的機(jī)會(huì)。中國股市亟待夯實(shí)市場基礎(chǔ)，解決諸多制度缺陷，切莫再次辜負(fù)億萬股民的熱情、信任和血汗錢。】

中國股市尤其是藍(lán)籌股低迷了太長時(shí)間，近幾個(gè)月市場一改頹勢，自5月底以來，上證綜指的漲幅超過15％。中秋小長假前，上證指數(shù)更是連漲6天沖上2300點(diǎn)，創(chuàng)下2013年6月以來的高點(diǎn)。股指大幅上漲，各類股票走勢活躍，市場激情因此點(diǎn)燃。歷經(jīng)漫長的低迷，中國股市再顯生機(jī)，這讓許多股民依稀看到牛市的曙光。

股市緣何上漲？本輪行情的直接推動(dòng)力是近期較為寬松的資金環(huán)境。有分析認(rèn)為，樓市是目前資金的一個(gè)重要來源。近期房價(jià)回調(diào)導(dǎo)致大量資金觀望甚至是出逃，股市因此成為受益者。從我國貨幣供給狀況看，這種觀點(diǎn)不無道理。7月末，我國廣義貨幣（M2）余額已近120萬億元，持續(xù)高居世界第一。雖然社會(huì)創(chuàng)造了如此巨大的貨幣供應(yīng)，但近年來，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方方面面依然對資金非常饑渴，究其原因，在于大量新增的貨幣供給流入了房地產(chǎn)市場。數(shù)據(jù)顯示，自2006年我國房地產(chǎn)市場開始迅速膨脹以來，每年新增貨幣供應(yīng)的50％以上被地產(chǎn)行業(yè)吸納。房地產(chǎn)吸納資金占比過大，受害的不僅是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，作為虛擬經(jīng)濟(jì)重要組成部分的股市也深受其害，樓市大牛，是我國股市長期低迷的一個(gè)重要原因。

今年以來，包括“北上廣深”在內(nèi)的大多數(shù)城市樓市低迷，許多城市的樓市成交和土地出讓金收入同比大幅萎縮均超過三成。有機(jī)構(gòu)估算，由于房地產(chǎn)銷量下滑，今年樓市可以釋放的資金高達(dá)2．5萬億元。如此估算能否成為現(xiàn)實(shí)？樓市釋放的資金有多少會(huì)進(jìn)入股市？這些問題都難以給出準(zhǔn)確答案。但從市場反饋看，樓市走熊確實(shí)為股市帶來了一些真金白銀，同時(shí)帶來的還有股市資金面將不斷寬松的積極預(yù)期。這些因素都構(gòu)成了股市走強(qiáng)的有效支撐。

房地產(chǎn)市場低迷，雖然在資金方面利好股市，但樓市和股市之間也存在著危險(xiǎn)的平衡關(guān)系。樓市下滑促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力增強(qiáng)，更讓市場看到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功的希望，這一點(diǎn)從近期股市表現(xiàn)就可以看出——航天科技、信息技術(shù)、國企重組等眾多與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相關(guān)的行業(yè)、板塊，牛股頻出、精彩紛呈。然而，如果樓市下滑過了頭，甚至導(dǎo)致房地產(chǎn)市場崩潰，則勢必引發(fā)我國金融系統(tǒng)動(dòng)蕩，屆時(shí)股市也難逃一劫。

股市往往是各國資本市場的頭牌正規(guī)軍，然而，近10年來房地產(chǎn)走過的“黃金時(shí)代”，讓中國樓市迸發(fā)出超乎想象甚至是史無前例的財(cái)富效應(yīng)。樓市喧賓奪主取代了股市，成為中國的投資主戰(zhàn)場并吸納了天量資金。在未來一段時(shí)間，中國樓市如果能進(jìn)入較為低迷且逐步趨穩(wěn)的狀態(tài)，房地產(chǎn)的投資屬性就將被大大弱化。以剛需和改善型需求為主，投資性需求逐步淡出的樓市，應(yīng)該是中國股市走強(qiáng)的必備條件。

股市上漲通常是在多種因素共同作用下形成的。除了樓市低迷產(chǎn)生的正面刺激，近期股市上漲還緣于不斷推進(jìn)的全面深化改革舉措，也得益于各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的企穩(wěn)。股市走強(qiáng)不一定就是牛市降臨，就算牛市真的到來，其中蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)也不可小視。股市行情的未來走勢難以預(yù)料，但可以確定的是，中國股市正在重新喚起人們久違的關(guān)注。

面對這樣的市場，不僅投資者要好好把握賺錢的機(jī)會(huì)，決策者更要好好把握改革的機(jī)會(huì)。中國股市亟待夯實(shí)市場基礎(chǔ)，解決諸多制度缺陷，切莫再次辜負(fù)億萬股民的熱情、信任和血汗錢。

本報(bào)評論員 樊大彧