擴大開放為資本市場增添競爭力 有利引入更多產(chǎn)品
2018-04-19 07:41:00? ?來源:經(jīng)濟日報 責(zé)任編輯:林晨 我來說兩句 |
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有利引入更多產(chǎn)品和服務(wù),助力形成多元化競爭格局—— 擴大開放為資本市場增添競爭力 經(jīng)濟日報·中國經(jīng)濟網(wǎng)記者 周 琳 無論從行業(yè)集中度還是合資公司發(fā)展的歷史經(jīng)驗看,大幅度放寬外資進入證券行業(yè)的比例限制,不會給資本市場帶來巨大沖擊。相反,擴大開放還有利于增強我國資本市場對外資金融機構(gòu)的吸引力,有利于提升國內(nèi)金融市場國際化程度??傊覈_放的大門只會越開越大 中國人民銀行行長易綱日前在博鰲亞洲論壇2018年年會上宣布多項金融開放舉措,其中3條涉及資本市場領(lǐng)域:將證券公司、基金管理公司、期貨公司等機構(gòu)的外資持股比例的上限放寬到51%,3年以后不再設(shè)限;不再要求合資證券公司境內(nèi)股東至少有一家是證券公司;為進一步完善內(nèi)地和香港兩地股市互聯(lián)互通的機制,從今年5月1日起把互聯(lián)互通每日的額度擴大4倍。其中,不再對合資證券公司的業(yè)務(wù)范圍單獨設(shè)限,內(nèi)外資一致,將在今年年底前落實。 當(dāng)前資本市場開放情況如何?進一步擴大開放對國內(nèi)金融業(yè)影響怎樣?在擴大開放的同時,如何防控風(fēng)險?對此,經(jīng)濟日報記者采訪了相關(guān)業(yè)內(nèi)專家。 開放取得優(yōu)異成績 我國資本市場擴大對外開放始于上世紀(jì)90年代。在加入世界貿(mào)易組織(WTO)時,我國就證券服務(wù)市場開放作出承諾,外國證券機構(gòu)可直接(不通過我國中介機構(gòu))從事B股交易。加入WTO后,中國證監(jiān)會發(fā)布《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》,將外資參股證券公司持股比例上限設(shè)為三分之一。2012年,證監(jiān)會修訂規(guī)則,將外資參股證券公司持股比例上限放寬至49%。此外,我國還適時啟動合格境外機構(gòu)投資者(QFII)、合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(QDII)等一系列對外開放的制度安排。 證監(jiān)會研究中心和北京證券期貨研究院共同發(fā)布的《我國資本市場的對外開放戰(zhàn)略》報告顯示,過去數(shù)十年,我國資本市場對外開放取得多方面成績:穩(wěn)健漸進,有效防控了風(fēng)險,未出現(xiàn)對資本跨境流動和外匯穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險事件;企業(yè)通過境外上市融資等途徑支持了國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展;資本市場對外開放與人民幣國際化進程相輔相成,相互促進;資本市場對外開放促使國內(nèi)市場主體采納國際最佳實踐經(jīng)驗,促使國內(nèi)機構(gòu)與市場監(jiān)管在競爭中學(xué)習(xí)提高與國際接軌。 “開放帶來進步,封閉必然落后。金融開放是改革開放40年取得的成功經(jīng)驗之一,包含3個層面:一是金融機構(gòu)的開放;二是人民幣的開放,即人民幣可自由交易的變革;三是整個金融市場,特別是資本市場的對外開放。中國金融體系開放始于金融機構(gòu),隨著開放深入,中國金融體系的風(fēng)險、結(jié)構(gòu)、業(yè)態(tài)都會發(fā)生重大變化。從這個意義上看,中國有必要進一步擴大開放,開放的大門只會越開越大?!敝袊嗣翊髮W(xué)副校長吳曉求說。 “上世紀(jì)90年代,我國開始發(fā)展資本市場,如今中國股市的總市值和上市公司數(shù)量已在全球市場名列前茅,為經(jīng)濟和社會發(fā)展作出巨大貢獻。資本市場開放的腳步不能停下?!敝袊鴩H經(jīng)濟交流中心首席研究員張燕生說。 “鯰魚效應(yīng)”逐漸顯現(xiàn) 事實上,外資投資證券公司“由參轉(zhuǎn)控”等涉及資本市場開放的部分內(nèi)容并不陌生。證監(jiān)會3月份發(fā)布的《外商投資證券公司管理辦法》(征求意見稿),已經(jīng)提到相關(guān)內(nèi)容。 民生證券分析師周曉萍表示,外資投資限制放寬,即“由參轉(zhuǎn)控”,合資券商業(yè)務(wù)范圍逐步放寬等,可能帶來3方面影響:一是境外大型券商在投行和機構(gòu)服務(wù)業(yè)務(wù)方面具有經(jīng)驗優(yōu)勢,外資機構(gòu)作為控股股東、第一大股東的證券公司將會發(fā)揮相關(guān)業(yè)務(wù)優(yōu)勢;二是有利于完善外資股東準(zhǔn)入條件,吸引更多國際優(yōu)質(zhì)資本進入證券業(yè);三是從股權(quán)合作來看,外資可能青睞實力較強的大中型券商進行優(yōu)勢聯(lián)合,倒逼中小券商在競爭加劇情況下走“精品店”路線。 目前,合資的基金、券商等證券機構(gòu)在國內(nèi)同類公司中數(shù)量并不占優(yōu)。Wind資訊顯示,目前外資參股的證券公司有中銀國際、光大證券、高盛高華等11家,這11家券商的外資持股比例均在24.99%至49%之間。這些合資券商中的部分公司已成立合資的期貨公司,例如,摩根士丹利華鑫證券旗下為華鑫期貨,第一創(chuàng)業(yè)摩根大通證券旗下為摩根大通期貨,財富里昂證券旗下為德盛期貨;在公募基金行業(yè),目前合資公募基金公司已達41家,合計管理規(guī)模達4.6萬億元,遠低于非合資公募基金公司的資管規(guī)模。 “無論從行業(yè)集中度還是合資公司發(fā)展的歷史經(jīng)驗看,大幅度放寬外資進入證券行業(yè)的比例限制,不會給資本市場帶來巨大沖擊,而外資機構(gòu)的‘鯰魚效應(yīng)’將倒逼國內(nèi)機構(gòu)提升實力?!毙鞘顿Y首席策略分析師劉可認為,擴大開放有利于增強我國資本市場對外資金融機構(gòu)的吸引力。同時,引入外資能助力國內(nèi)資本市場形成多元化競爭格局,有利于引入更多成熟的金融產(chǎn)品和服務(wù)經(jīng)驗,提升國內(nèi)金融市場國際化程度。 針對互聯(lián)互通額度擴大相關(guān)問題,華泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍表示,互聯(lián)互通每日額度擴大有助于境外投資者進一步參與A股市場,6月1日A股將正式納入MSCI新興市場指數(shù),短期預(yù)計會有一定額度的境外資金流入。 光大證券策略分析師陳治中認為,互聯(lián)互通額度擴容,一方面為A股加入MSCI新興市場指數(shù)以后資金擴容提供了寬裕的“跑道”,另一方面將更好地支持內(nèi)地資金更深度參與港股市場,市場互聯(lián)互通的前景將更為廣闊,也為資本市場發(fā)展貢獻“新引擎”。 放開并不意味放任 資本市場對外開放是不斷發(fā)展的、動態(tài)的、雙向的過程。但同時,“在資本市場開放過程中,要最大限度地避免出現(xiàn)金融風(fēng)險,但又不能在停止中靜態(tài)地控制風(fēng)險。要通過監(jiān)管消除風(fēng)險、控制風(fēng)險,同時提高金融的供給效率。從這個意義上看,在對外開放過程中管控好金融風(fēng)險十分必要?!眳菚郧笳f。 中國進出口銀行董事長胡曉煉表示,在開放型經(jīng)濟建設(shè)過程中,要把握好金融監(jiān)管的尺度,監(jiān)管部門既要出臺監(jiān)管規(guī)定、扎牢防風(fēng)險的制度籬笆,又要采取強有力的措施來化解風(fēng)險,不讓“黑天鵝”飛起來,也不讓“灰犀牛”沖出來。 劉可認為,對外資的“放開”并不意味著“放任”,不論是中資或是外資證券類機構(gòu),監(jiān)管層仍將一視同仁、審慎監(jiān)管。同時,只有在穩(wěn)定的條件下提升中國資本市場的競爭力,才是我國資本市場有序開放的題中之義。 |
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