影子銀行是一個涉及金融產品、機構和市場的動態(tài)而復雜的三維體系，通常泛指傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系之外的信用主體和業(yè)務活動，其最為基本的功能是期限轉換、流動性轉換以及信用風險轉換。國內研究對影子銀行的界定形成“監(jiān)管說”、“風險說”和“非傳統(tǒng)信貸說”等三個框架。
我們的研究基于非傳統(tǒng)信貸的視角，估算中國的廣義影子銀行體系規(guī)模約為27萬億元，占銀行業(yè)全部資產的比重約為19%。然而，影子銀行體系的規(guī)模大小僅僅是銀行主導型的中國金融體系系統(tǒng)性風險的一個層面。更為重要的是，銀行體系自身內部的非傳統(tǒng)信貸擴張機制（影子銀行業(yè)務）是造成金融系統(tǒng)性風險累積的重要原因。非傳統(tǒng)信貸擴張使得影子銀行自身存在更為嚴重的期限錯配和流動性風險，同時又使得銀行體系內部面臨重大的風險，最后還使得整個金融體系的內在關聯(lián)性急劇加強，風險內在傳染性大為攀升。
雖然影子銀行體系發(fā)展具有合理性和創(chuàng)新性，但也凸顯出中國金融體系的體制機制弊端。目前我國金融當局對影子銀行體系的監(jiān)管整體有效，但監(jiān)管政策的針對性、完備性和可預期性仍有待提高，未來應當繼續(xù)鼓勵和規(guī)范影子銀行體系的發(fā)展，堅決守住不發(fā)生區(qū)域性和系統(tǒng)性金融風險的底線，重點防范銀行體系內部的非傳統(tǒng)信貸擴張風險，同時全面深化中國金融體制改革，大力發(fā)展符合非傳統(tǒng)信貸擴張的多元化融資體系，構建符合非傳統(tǒng)信貸擴張風險管控的功能監(jiān)管體系，建立健全系統(tǒng)性風險防范的金融宏觀審慎管理框架。
影子銀行體系：爭議與演進
2007年美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事保羅·麥考利首次提出了“影子銀行”的概念，主要指那些游離于金融監(jiān)管體系之外的，與傳統(tǒng)、正規(guī)、接受中央銀行監(jiān)管的商業(yè)銀行體系相對應的金融機構。2008年，時任紐約聯(lián)儲主席蓋特納則將其稱為與商業(yè)銀行體系相對的“平行銀行體系”。
歐洲中央銀行認為，影子銀行是接受監(jiān)管的銀行體系之外的信用中介，也強調了影子銀行的規(guī)避監(jiān)管特征。影子銀行的興起在很大程度上可歸因于流行的“發(fā)起-分銷”式銀行模式，這一模式使得銀行能夠把資產負債表上的資產由接受監(jiān)管的表內轉移至不受監(jiān)管的表外，特別是證券化工具的廣泛使用，從而規(guī)避相應的監(jiān)管要求。
目前比較權威的觀點出自金融穩(wěn)定委員會（FSB），他們將影子銀行體系定義為在監(jiān)管范疇之外、常規(guī)銀行體系之外的主體與活動提供信用媒介的體系。更為重要的是，F(xiàn)SB界定了影子銀行體系的內在四大特征：期限轉換、流動性轉換、杠桿操作以及信用風險轉換。
國內對于影子銀行的定義也是差異甚大，梳理起來，主要有三種觀點：一是以是否存在監(jiān)管來界定；二是以是否能夠導致金融系統(tǒng)性風險來界定；三是以區(qū)別于傳統(tǒng)銀行信貸的非傳統(tǒng)信貸融資來界定?；诓煌x，國內對影子銀行規(guī)模測算低至僅有3-4萬億元、高至36萬億元不等。
