種種跡象表明，2012年以來，人民幣國際化的進程正在加快。此舉得到了國際社會的廣泛認可，人民幣正以超預(yù)期的速度加入“世界貨幣俱樂部”?！叭蚪?jīng)濟衰退可能成為中國加速人民幣國際化的催化劑。 ”蘇格蘭皇家銀行在近期發(fā)布的報告中稱，人民幣距離成為國際化貨幣只差兩步，且將在五年內(nèi)實現(xiàn)全面可自由兌換。

認同上述觀點的還有諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者羅伯特·蒙代爾，這位被譽為“歐元之父”的著名經(jīng)濟學(xué)家，甚至擔憂人民幣會取代他一手推動建立的歐元。他稱：“未來十年，美元、歐元、人民幣將會成為全球最重要的三大貨幣。而如果歐債危機仍未找到出路的話，人民幣將有望取代歐元?！钡同F(xiàn)階段而言，如何處理好推進人民幣國際化與開放資產(chǎn)賬戶的關(guān)系、如何推進跨境人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展是亟待研究解決的兩大難題。

更多離岸市場推動

人民幣距離國際化貨幣還有多遠？

據(jù)《華夏時報》報道，“從貨幣的職能方面看，首先要成為貿(mào)易結(jié)算貨幣，其次是投資貨幣，最后才是儲備貨幣?！眹H金融論壇副秘書長、原中國銀行(2.73，-0.02，-0.73%)董事王元龍認為，這個順序當然也不是一成不變的，有可能交叉進行。

從地域角度看，首先是在周邊國家；其次，在區(qū)域范圍內(nèi)國際化，比如在亞洲范圍內(nèi)；最終成為全球范圍的國際貨幣。

這幾乎代表了多數(shù)市場人士的觀點。人民幣國際化的進程中，特別是在沒有完全自由兌換之前，在人民幣不是基礎(chǔ)貨幣的城市中，能夠有人民幣結(jié)算中心、清算中心以及人民幣產(chǎn)品交易市場，反過來能夠促進人民幣國際化。

沿著這條思路，從香港到新加坡再到倫敦，離岸市場推動人民幣國際化正“步步為營”。香港特區(qū)金融管理局發(fā)布的報告顯示，2012年前三季度，經(jīng)香港銀行處理的人民幣貿(mào)易結(jié)算額達到1.93萬億元人民幣，已超過去年全年的結(jié)算額，而香港與內(nèi)地之間人民幣貿(mào)易結(jié)算的支付比例大致平衡。

8月31日，《海峽兩岸貨幣清算合作備忘錄》的簽署，意味著臺灣的人民幣清算業(yè)務(wù)不用再繞經(jīng)香港，相當于又贏得了一個發(fā)展人民幣離岸中心的“入場券”。

雖然各方都在促進離岸人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展，但從去年以來，香港人民幣存款出現(xiàn)了下降趨勢，人民幣存款規(guī)模一直處于5000億-6000億?！耙环矫媾c人民幣最近出現(xiàn)貶值壓力有關(guān)，另一方面也和貿(mào)易減速有關(guān)。 ”德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿[微博]認為，在這種情況下，僅靠貿(mào)易項下的人民幣渠道來創(chuàng)造離岸市場人民幣已經(jīng)沒有太大潛力。

香港大學(xué)[微博]中國金融研究中心主任宋敏認為，離岸中心的發(fā)展確實在放緩。一個新的趨勢在于，在香港很多人民幣從原來純粹的存款轉(zhuǎn)化為包括人民幣債券、保險產(chǎn)品，甚至是股票產(chǎn)品等人民幣產(chǎn)品，又回到了內(nèi)地，如此存款的重要性就下降了。

以在岸市場為依托

今年以來，人民幣出現(xiàn)了“緩慢升值，短期雙向波動”的局面。

這樣就會出現(xiàn)一種矛盾悖論，人民幣持續(xù)升值的話，會危及中國經(jīng)濟的發(fā)展。但人民幣不能進一步升值的話，就不能進一步國際化。

“人民幣國際化應(yīng)該讓貿(mào)易和國際資本流動的市場行為來決定。但未來貿(mào)易的總體額度增長不會太快，地域也主要是在亞洲地區(qū)。 ”上海交通大學(xué)[微博]高級金融學(xué)院副院長朱寧認為，國際化需要一個新思路，就是資本項目的開放。

什么是資本項目開放？簡言之，就是為借貸雙方增加回報、降低風險提供更多選擇機會，提高資本利用效率。 “具體想法是應(yīng)該能讓境外的參加行進入到國內(nèi)銀行間體系，有更多的渠道在貿(mào)易項目下之外借到人民幣。”馬駿認為，在一定程度上可以打通境內(nèi)銀行間市場和境外人民幣市場，為離岸市場提供新的流動性來源。

但要達到這一目標似乎任重道遠?！爱斎怀跗谑怯邢拗频?，比如可以限制在代理行存款的百分之多少。 ”馬駿進一步解釋道。

央行調(diào)查統(tǒng)計司課題組調(diào)研的《我國加快資本賬戶開放的條件基本成熟》的報告清晰地描繪出中國資本市場開放的路徑圖，并給出開放原則已經(jīng)相對具體的時間表。

報告認為，一般原則是“先流入后流出、先長期后短期、先直接后間接、先機構(gòu)后個人”。具體步驟是先推行預(yù)期收益最大的改革，后推行最具風險的改革。同時將資本賬戶開放分為短期、中期、長期三個階段。

但中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長張禮卿認為資本賬戶的較大開放或進一步走向開放需要有國內(nèi)金融體系更加深入的改革作為前提。

日前，央行行長周小川在中央金融系統(tǒng)代表團媒體見面會上再次表態(tài)，中國將繼續(xù)深化金融改革，穩(wěn)步推進利率和匯率市場化改革，逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換。

“一是推動以在岸市場為依托的人民幣國際化，二是建立離岸人民幣市場。 ”張禮卿也認同外資機構(gòu)看法，有了人民幣國際化這兩條路，在全球貨幣體系存在嚴重缺陷的大背景下，有助于多元儲備貨幣體系的建立。